<配资查询>2026年沪深北交易所调整融资保证金比例，股市政策降温

市场观点：躁动后市场或将更平稳运行

2026 年以来“躁动行情”成交活跃度和市场情绪明显提升，监管强调“稳字当头”，后续市场或将更平稳运行。沪深北三大交易所均调整融资保证金比例，最低比例从80%调整为100%，相对应的杠杆水平从1.25 下降至1.00。证监会召开2026 年系统工作会议，强调“稳字当头”，“防止市场大起大落”。近期股市政策转为向“躁动行情”降温，政策表述转为“做好逆周期调节”，市场后续可能逐渐回归稳定。

短期来看，指数快速上行后可能面临一定的调整压力，阶段整固后可能重回慢牛节奏，市场方向上更加注重业绩等方面的确定性。往后来看，A 股春季行情持续向上的逻辑整体未变。

（1）财政政策和科技产业政策有更多期待。中央经济工作会议和“十五五”规划定调，2026 年政策预期持续提升。财政政策更加积极，强调保持必要的赤字、债务总规模和支出强度，重点支持内需、科技、民生等领域；货币政策适度宽松，将灵活高效运用降准、降息等工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。地方两会和全国两会前后的窗口期有望看到更多扩内需方面的政策落地，后续投资和消费等基本面数据有可能在政策托底中逐渐实现回稳。产业政策方面网络炒股杠杆，人形机器人、商业航天等领域的政策持续落地，产业标准化、规范化正在推进。

（2）流动性和资金面有望继续改善。当前人民币汇率仍具备一定的优势2026年沪深北交易所调整融资保证金比例，股市政策降温，2025年12 月下旬以来美元兑离岸人民币下降至7 以下，人民币资产吸引力有所提升。

第二，外部制约因素有所减弱，国内货币政策空间有所打开。第三，股市资金面持续改善。《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》等相关政策新规落地，在降低投资者成本、保护中小投资者权益等方面取得实质性进展，机构资金和中小投资者资金均有望持续入市。

“春季行情”的市场方向上，1）坚持科技成长主线，AI 算力、配套及应用；国产半导体；储能、锂电、军工、机械等板块的逻辑仍未松动，若出现调整亦是布局良机。2）建议持续关注周期中的战略资源品以及PPI 修复的方向，部分战略资源品的需求受到AI、新能源等科技行业拉动，同时还存在供给侧“反内卷”的逻辑。3）出于机构资金布局以及安全边际的考虑，再加上相关政策利好出台，建议重点关注非银等大金融方向。

风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险等。